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解讀林園的投資邏輯,常識恰恰是成功的真諦和本質

2019-11-08 16:03:06

168股票配資平臺

原標題:解讀林園的投資邏輯,常識恰恰是成功的真諦和本質

作者:一成一心

來源:雪球

2017年12月9日、10日,主題為“財富自由你”的2017雪球嘉年華在深圳體育館舉行,在為期兩天的活動中,柳傳志、巴曙松、林園等重量級嘉賓先后登臺,圍繞“財富自由你”的活動主題發表了演講。

讓我印象最深是林園先生演講,他耿直和率真的個性,感染了現場觀眾。在所有嘉賓中,獲得掌聲次數最多。林園先生的發言,濃縮度高,信息量大,讓我受益匪淺。

這篇文章,是我對林園先生演講的膚淺解讀,若有紕漏或不妥之處還請諸位看官指出。先簡單介紹一下林園先生。

林園先生簡介

林園,男,1963年出生,曾在深圳紅十字會醫院及深圳博物館工作。1989年,以8000元進入股市,到2006年,林園持有股票市值達到20億元?,F在林園身價超過80億元。

現在林園先生做私募基金,是林園投資管理有限公司董事長。

——以上資料來自網絡搜索

一、林園先生的部分演講內容

林園:我們做投資首先要選行業,選對行業很重要。要選擇有革命性的行業,比如以前的鋼鐵、家電,現在的?,F在回頭看,每一波賺錢的行業投資機會我都抓住了。

●解讀:每個時期都有每個時期的機會,不同行業在不同時代背景下的發展情況不一樣。

例如,90年代初期:(、、);90年代末期:家電(、青島海爾、、、、);2000-2005年:鋼鐵/公用事業(、)都有很好的投資機會。

如果你問當前的時代背景是什么,除了林園說的互聯網之外,我認為是城市化、老齡化、環保和消費升級,相關的股票值得布局。

林園:有一個主題,我們長期抓住不放,這個就是。我自己是學醫的,所以我很了解這個行業。我們要看長遠,看未來十年、二十年、三十年我們的生活會發生什么。

●解讀:林園都曾經投資過其他行業,不過他強調健康產業屬長期抓住不放,這表達了他很確定自己的能力圈,林園先生學醫的,所以他投資自己懂的,在能力圈內做投資。

健康是剛需,健康產業是可以穿越牛熊的產業。即便世界怎么變,未來三十年健康產業也不會走下坡路。在人口老齡化和消費升級的雙重背景下,未來健康產業會有長足的發展。

巴菲特說“如果你不愿意擁有一只股票10年,那就不要考慮擁有它10分鐘?!倍唐诘墓蓛r無人能預測,但是未來10年以上的社會發展趨勢,我們是可以看出一些端倪的。

林園:投資一定不能犯錯。哪怕投資100家公司也不能錯一次,要達到100%的正確率。

我十年前開始做基金,到目前為止,發的幾十只基金沒有虧損過一只。我們要追求復利,投資錯誤虧損一次對結果影響很大,所以我們首先要做到不虧損。

●解讀:巴菲特說投資有兩條很重要:第一條不要虧損。第二條記住第一條。

“寧可錯過也不要犯錯”。投資如履薄冰,一次大錯誤就讓過去多年的成績毀于一旦。賺該賺的錢,錯過該錯過的機會。沒有接近絕對的把握不要下注。

對于追求復利的價值投資者來說,成功不在于一城一池的得失,而在于持之以恒的堅持。

林園:短期的市場波動我們把握不了,但所投資的企業的帳我們能算清楚,未來企業會怎樣我們要心里有數。眼光放長遠,即便遇到世界性的經濟危機,一般三年內價值也會回歸。

●解讀:擁有好企業的股票,你就是“時間的朋友”,時間會站到你這一邊;擁有壞公司的股票,你就站在了時間的對立面,最終你的財富會被消滅。

價值投資者大多數時間是孤獨的,市場不認可某資產的價值,價格一跌再跌,而價值投資者在孤獨的持有和堅守?!霸崎_霧散終有時,守得清心待月明”,對所持有的資產要有信心,心中要有信念。

在成熟市場,即使遇上外在宏觀的原因影響,只要不是公司內部價值發生變化,市場的失效不會永久存在,價格回歸價值的時間一般就三年左右,不長也不短。

林園:股市現在的情況不合適散戶,應該把錢交給基金公司來管理。當前的點位,是可以買入的。

●解讀:在成熟的市場,市場交易者以機構為主,例如跟深圳一線之隔的港股,70%交易是來自機構投資者,A股市場將來也會如此。林園先生是做基金的,他當然建議大家去買他的基金啦:)

我是不太同意林園先生的這個觀點,我認為對于投資能力強的人,做散戶有以下好處,靈活機動,還能省下不少基金申贖費用。但是對于大多數人來說,找個靠譜的基金經理是更好的選擇。

作用之一是可以利用基金來擴大自己的能力圈。比如:醫藥行業是個很難弄懂的行業,但是作為股票投資者又不能錯過醫藥行業,那么這個時候就可以選擇一些醫藥行業的指數基金來做醫藥行業的布局。

林園認為對于當前的大盤點位可以進。也就是應當“輕指數,重個股”,好公司的股票能夠穿越牛熊。

林園:選擇確定性高的,未來一定賺錢的行業。什么行業未來一定賺錢?保命的行業!

老齡化社會來了,未來三十年,中國有4億人會死去。這個是一定的,確定性極高。糖尿病、高血壓、心臟病,一旦有了這些病,就離不開醫藥了。

我們將市場上跟這三種病有關的企業都投一點,再慢慢根據醫藥市場競爭情況變化來調倉。

我們這么做有科學依據,世界500強公司中40%的企業的業務跟醫藥和健康有關。當前中國的醫藥公司的市值跟成熟發達國家相比還有很大差距。

美國健康產業占GDP的比重為15%,我國目前是4%,也就是這個行業還有巨大空間。醫藥行業是剛需。我從1993年開始投資醫藥,從來沒吃過虧。

●解讀:林園先生演講中說的最多的就是健康產業了,可見他的重視。

在紛繁多變的股市中尋找確定性,未來三十年,中國必然步入老年社會,一大群老年人有健康需求,這個的確定性很高。更關鍵是這群老年人還掌握著大量的社會財富。

“糖尿病、高血壓、心臟病”,這些都是老年人的健康殺手,未來很多老年人會有這些問題,在股市中應該布局與這些病癥有關的醫藥公司。

林園:投資的核心就是壟斷。壟斷會體現在財務指標上,最主要的就是毛利率。茅臺酒的高毛利就是壟斷高端白酒市場的結果。

我對股市的操作方法,就是“滿倉”,一直滿倉,不管熊市牛市。我沒有特定的系統,通過市場的變化來決定投資?,F在是熊市,如果你不是我這樣的長線投資者,就離開這個市場,熊市你能炒什么股票?

●解讀:林園當年買長虹,當他發現長虹的電視機在降價,公司毛利率在下降的時候,雖然股票還在漲,但他還是選擇清空長虹。

事實證明他是對的,降價和毛利率的下降都說明了市場競爭激烈,公司盈利水平在下降。這些樸素的常識就能幫助我們先一步于市場發現問題,從而避免損失。

林園習慣一直滿倉,讓我想起一句話叫“倉位管理是小聰明,滿倉才是”。那些整天“做T”、做波段的人,都是自認聰明的人,他們最終沒能在股市中賺到大錢。他們不是錯失了機會,就是踩了雷,每年光印花稅都能耗費他們不少財富。

沒人能預測短期股價走勢,為了不錯過價值回歸的機會,我們只能滿倉,等幸福來敲門。

林園:不要害怕泡沫,有泡沫才能賺錢。最怕的是,泡沫才剛起來,你就因為害怕走了。為什么要一直滿倉,就是要守株待兔等泡沫來。

●解讀:“會買的是徒弟,會賣的才是師父”,做投資做久了就會知道,賣點比買點更難把握。

不要輕易放棄手中的好股票,一旦賣出可能永遠也買不回來了。

二、大咖面對面

在林園先生的演講結束后,雪盈證券的副總裁王星對林園先生有一個問答環節,我也有自己的解讀。

王星:我知道您一直持有茅臺,茅臺現在還能不能買?

林園:我90年代建倉買入茅臺,29元左右買入,跌到19元,我一直持有到現在,一股沒賣過??v觀全球市場,像茅臺這種成癮性的商品,它的股票PE通常都很高,甚至超過60。我現在不買茅臺,但也不賣茅臺,它不進入我的系統。

●解讀:林園買入茅臺的時候,股價跌了近34%,但是他堅持持有,到今天收益非??捎^。

可見買好公司的股票有一個很大的好處,就是即使買進的價格不好,但價格回來的機會率比較大,而林園現在不買茅臺,因為市場上有比茅臺性價比更高的東西,這是一個理性的考慮。

王星:您說您一直滿倉,是不是您鼓勵我們這些投資者也都滿倉?

林園:滿倉是我的習慣,不適合所有人。如果你能像我一樣買到好股票,長期持有,就可以一直滿倉。很多人投資失敗的原因是,因為“他是一個人”,他不是機器。人是很復雜的動物,人不是機器。

●解讀:股價長期反映的秤重器,決定股價的是公司的內在價值,因此投資要跟機器一樣,拋棄感性,保留理性。

為什么投資是人性的博弈,因為往往操作都是反人性的,需要“在別人恐慌時貪婪,在別人貪婪的時候恐慌”,像機器一樣理性,去繁求簡。屏蔽市場上的雜音,只按照投資原則投資,才能戰勝市場。

王星:A股跟世界其它股市相比,PE相對更高,估值一直比較高,也就是沒有便宜的時候。怎么買?

林園:比其它地方貴就不買??垂竟乐狄C合來看,如果從市值上來看,比如從市值上看,中國的醫藥股市值還不高。

●解讀:有些公司同時在A股、B股、H股上市,差價巨大,有些人認為在A股貴一些是應該的,并找出各種理由。作為一名理性的投資者,就應該一視同仁,不管在哪個市場,哪個性價比高選哪個。

王星:國外有純靠投資成為富翁的人,雖然比例很小。在中國普通人純靠投資能成為富翁嗎?

林園:就今天來看,我們還沒長大,投資者不成熟。再過幾十年,我們也能有很多富豪。等我到80歲,我就跟他們比,我就不服氣。他們加杠桿,我不加杠桿,我要加杠桿還得了?我膽小,不加杠桿,每天都過好日子。

●解讀:相比國外幾百年的資本市場,中國資本市場還只有幾十年,不夠成熟。財富需要時間積累,再過些年,我們的資本市場更加規范,更加成熟了,資本市場必然創造大量財富和富翁。保守的人夜夜安睡,不加杠桿才能扛住市場的波動,沒有債務能讓你保持理性。不負債能讓你有更好的生活。

三、寫在最后

在沒有現場聽林園演講之前,我也知道A股市場上有林園這么一位“奇人”,但也沒有過多的去了解他。聽過他的演講后感觸良多,才從網上找了一些早期的媒體采訪林園的視頻,讓我驚訝的是,林園在90年代常在媒體上公布自己的持倉,一切都是陽謀。

可以說當年金融圈的人都親眼見證了林園的財富不斷增長。巴菲特也公布伯克希爾的持倉情況,并不遮掩,看來真正的大師用的是陽謀,心術不正的人才靠內幕消息。

林園的投資邏輯也并沒有什么深奧之處,大多是常識,很多人忽視常識,而常識恰恰是真諦和本質。

期待有一天全球富貴榜上出現一位以投資致富的中國人。

作者:一成一心

鏈接:https://xueqiu.com/1520462719/135394444

來源:雪球

著作權歸作者所有。商業轉載請聯系作者獲得授權,非商業轉載請注明出處。2017年12月9日、10日,主題為“財富自由你”的2017雪球嘉年華在深圳體育館舉行,在為期兩天的活動中,柳傳志、巴曙松、林園等重量級嘉賓先后登臺,圍繞“財富自由你”的活動主題發表了演講。

讓我印象最深是林園先生演講,他耿直和率真的個性,感染了現場觀眾。在所有嘉賓中,獲得掌聲次數最多。林園先生的發言,濃縮度高,信息量大,讓我受益匪淺。

這篇文章,是我對林園先生演講的膚淺解讀,若有紕漏或不妥之處還請諸位看官指出。先簡單介紹一下林園先生。

林園先生簡介

林園,男,1963年出生,曾在深圳紅十字會醫院及深圳博物館工作。1989年,以8000元進入股市,到2006年,林園持有股票市值達到20億元?,F在林園身價超過80億元。

現在林園先生做私募基金,是林園投資管理有限公司董事長。

——以上資料來自網絡搜索

一、林園先生的部分演講內容

林園:我們做投資首先要選行業,選對行業很重要。要選擇有革命性的行業,比如以前的鋼鐵、家電,現在的?,F在回頭看,每一波賺錢的行業投資機會我都抓住了。

●解讀:每個時期都有每個時期的機會,不同行業在不同時代背景下的發展情況不一樣。

例如,90年代初期:(、、);90年代末期:家電(、青島海爾、、、、);2000-2005年:鋼鐵/公用事業(、)都有很好的投資機會。

如果你問當前的時代背景是什么,除了林園說的互聯網之外,我認為是城市化、老齡化、環保和消費升級,相關的股票值得布局。

林園:有一個主題,我們長期抓住不放,這個就是。我自己是學醫的,所以我很了解這個行業。我們要看長遠,看未來十年、二十年、三十年我們的生活會發生什么。

●解讀:林園都曾經投資過其他行業,不過他強調健康產業屬長期抓住不放,這表達了他很確定自己的能力圈,林園先生學醫的,所以他投資自己懂的,在能力圈內做投資。

健康是剛需,健康產業是可以穿越牛熊的產業。即便世界怎么變,未來三十年健康產業也不會走下坡路。在人口老齡化和消費升級的雙重背景下,未來健康產業會有長足的發展。

巴菲特說“如果你不愿意擁有一只股票10年,那就不要考慮擁有它10分鐘?!倍唐诘墓蓛r無人能預測,但是未來10年以上的社會發展趨勢,我們是可以看出一些端倪的。

林園:投資一定不能犯錯。哪怕投資100家公司也不能錯一次,要達到100%的正確率。

我十年前開始做基金,到目前為止,發的幾十只基金沒有虧損過一只。我們要追求復利,投資錯誤虧損一次對結果影響很大,所以我們首先要做到不虧損。

●解讀:巴菲特說投資有兩條很重要:第一條不要虧損。第二條記住第一條。

“寧可錯過也不要犯錯”。投資如履薄冰,一次大錯誤就讓過去多年的成績毀于一旦。賺該賺的錢,錯過該錯過的機會。沒有接近絕對的把握不要下注。

對于追求復利的價值投資者來說,成功不在于一城一池的得失,而在于持之以恒的堅持。

林園:短期的市場波動我們把握不了,但所投資的企業的帳我們能算清楚,未來企業會怎樣我們要心里有數。眼光放長遠,即便遇到世界性的經濟危機,一般三年內價值也會回歸。

●解讀:擁有好企業的股票,你就是“時間的朋友”,時間會站到你這一邊;擁有壞公司的股票,你就站在了時間的對立面,最終你的財富會被消滅。

價值投資者大多數時間是孤獨的,市場不認可某資產的價值,價格一跌再跌,而價值投資者在孤獨的持有和堅守?!霸崎_霧散終有時,守得清心待月明”,對所持有的資產要有信心,心中要有信念。

在成熟市場,即使遇上外在宏觀的原因影響,只要不是公司內部價值發生變化,市場的失效不會永久存在,價格回歸價值的時間一般就三年左右,不長也不短。

林園:股市現在的情況不合適散戶,應該把錢交給基金公司來管理。當前的點位,是可以買入的。

●解讀:在成熟的市場,市場交易者以機構為主,例如跟深圳一線之隔的港股,70%交易是來自機構投資者,A股市場將來也會如此。林園先生是做基金的,他當然建議大家去買他的基金啦:)

我是不太同意林園先生的這個觀點,我認為對于投資能力強的人,做散戶有以下好處,靈活機動,還能省下不少基金申贖費用。但是對于大多數人來說,找個靠譜的基金經理是更好的選擇。

作用之一是可以利用基金來擴大自己的能力圈。比如:醫藥行業是個很難弄懂的行業,但是作為股票投資者又不能錯過醫藥行業,那么這個時候就可以選擇一些醫藥行業的指數基金來做醫藥行業的布局。

林園認為對于當前的大盤點位可以進。也就是應當“輕指數,重個股”,好公司的股票能夠穿越牛熊。

林園:選擇確定性高的,未來一定賺錢的行業。什么行業未來一定賺錢?保命的行業!

老齡化社會來了,未來三十年,中國有4億人會死去。這個是一定的,確定性極高。糖尿病、高血壓、心臟病,一旦有了這些病,就離不開醫藥了。

我們將市場上跟這三種病有關的企業都投一點,再慢慢根據醫藥市場競爭情況變化來調倉。

我們這么做有科學依據,世界500強公司中40%的企業的業務跟醫藥和健康有關。當前中國的醫藥公司的市值跟成熟發達國家相比還有很大差距。

美國健康產業占GDP的比重為15%,我國目前是4%,也就是這個行業還有巨大空間。醫藥行業是剛需。我從1993年開始投資醫藥,從來沒吃過虧。

●解讀:林園先生演講中說的最多的就是健康產業了,可見他的重視。

在紛繁多變的股市中尋找確定性,未來三十年,中國必然步入老年社會,一大群老年人有健康需求,這個的確定性很高。更關鍵是這群老年人還掌握著大量的社會財富。

“糖尿病、高血壓、心臟病”,這些都是老年人的健康殺手,未來很多老年人會有這些問題,在股市中應該布局與這些病癥有關的醫藥公司。

林園:投資的核心就是壟斷。壟斷會體現在財務指標上,最主要的就是毛利率。茅臺酒的高毛利就是壟斷高端白酒市場的結果。

我對股市的操作方法,就是“滿倉”,一直滿倉,不管熊市牛市。我沒有特定的系統,通過市場的變化來決定投資?,F在是熊市,如果你不是我這樣的長線投資者,就離開這個市場,熊市你能炒什么股票?

●解讀:林園當年買長虹,當他發現長虹的電視機在降價,公司毛利率在下降的時候,雖然股票還在漲,但他還是選擇清空長虹。

事實證明他是對的,降價和毛利率的下降都說明了市場競爭激烈,公司盈利水平在下降。這些樸素的常識就能幫助我們先一步于市場發現問題,從而避免損失。

林園習慣一直滿倉,讓我想起一句話叫“倉位管理是小聰明,滿倉才是”。那些整天“做T”、做波段的人,都是自認聰明的人,他們最終沒能在股市中賺到大錢。他們不是錯失了機會,就是踩了雷,每年光印花稅都能耗費他們不少財富。

沒人能預測短期股價走勢,為了不錯過價值回歸的機會,我們只能滿倉,等幸福來敲門。

林園:不要害怕泡沫,有泡沫才能賺錢。最怕的是,泡沫才剛起來,你就因為害怕走了。為什么要一直滿倉,就是要守株待兔等泡沫來。

●解讀:“會買的是徒弟,會賣的才是師父”,做投資做久了就會知道,賣點比買點更難把握。

不要輕易放棄手中的好股票,一旦賣出可能永遠也買不回來了。

二、大咖面對面

在林園先生的演講結束后,雪盈證券的副總裁王星對林園先生有一個問答環節,我也有自己的解讀。

王星:我知道您一直持有茅臺,茅臺現在還能不能買?

林園:我90年代建倉買入茅臺,29元左右買入,跌到19元,我一直持有到現在,一股沒賣過??v觀全球市場,像茅臺這種成癮性的商品,它的股票PE通常都很高,甚至超過60。我現在不買茅臺,但也不賣茅臺,它不進入我的系統。

●解讀:林園買入茅臺的時候,股價跌了近34%,但是他堅持持有,到今天收益非??捎^。

可見買好公司的股票有一個很大的好處,就是即使買進的價格不好,但價格回來的機會率比較大,而林園現在不買茅臺,因為市場上有比茅臺性價比更高的東西,這是一個理性的考慮。

王星:您說您一直滿倉,是不是您鼓勵我們這些投資者也都滿倉?

林園:滿倉是我的習慣,不適合所有人。如果你能像我一樣買到好股票,長期持有,就可以一直滿倉。很多人投資失敗的原因是,因為“他是一個人”,他不是機器。人是很復雜的動物,人不是機器。

●解讀:股價長期反映的秤重器,決定股價的是公司的內在價值,因此投資要跟機器一樣,拋棄感性,保留理性。

為什么投資是人性的博弈,因為往往操作都是反人性的,需要“在別人恐慌時貪婪,在別人貪婪的時候恐慌”,像機器一樣理性,去繁求簡。屏蔽市場上的雜音,只按照投資原則投資,才能戰勝市場。

王星:A股跟世界其它股市相比,PE相對更高,估值一直比較高,也就是沒有便宜的時候。怎么買?

林園:比其它地方貴就不買??垂竟乐狄C合來看,如果從市值上來看,比如從市值上看,中國的醫藥股市值還不高。

●解讀:有些公司同時在A股、B股、H股上市,差價巨大,有些人認為在A股貴一些是應該的,并找出各種理由。作為一名理性的投資者,就應該一視同仁,不管在哪個市場,哪個性價比高選哪個。

王星:國外有純靠投資成為富翁的人,雖然比例很小。在中國普通人純靠投資能成為富翁嗎?

林園:就今天來看,我們還沒長大,投資者不成熟。再過幾十年,我們也能有很多富豪。等我到80歲,我就跟他們比,我就不服氣。他們加杠桿,我不加杠桿,我要加杠桿還得了?我膽小,不加杠桿,每天都過好日子。

●解讀:相比國外幾百年的資本市場,中國資本市場還只有幾十年,不夠成熟。財富需要時間積累,再過些年,我們的資本市場更加規范,更加成熟了,資本市場必然創造大量財富和富翁。保守的人夜夜安睡,不加杠桿才能扛住市場的波動,沒有債務能讓你保持理性。不負債能讓你有更好的生活。

三、寫在最后

在沒有現場聽林園演講之前,我也知道A股市場上有林園這么一位“奇人”,但也沒有過多的去了解他。聽過他的演講后感觸良多,才從網上找了一些早期的媒體采訪林園的視頻,讓我驚訝的是,林園在90年代常在媒體上公布自己的持倉,一切都是陽謀。

可以說當年金融圈的人都親眼見證了林園的財富不斷增長。巴菲特也公布伯克希爾的持倉情況,并不遮掩,看來真正的大師用的是陽謀,心術不正的人才靠內幕消息。

林園的投資邏輯也并沒有什么深奧之處,大多是常識,很多人忽視常識,而常識恰恰是真諦和本質。

期待有一天全球富貴榜上出現一位以投資致富的中國人。

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